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国电南瑞600406资产注入业绩增厚20左右 [复制链接]

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国电南瑞(600406):资产注入业绩增厚20%左右


国电南瑞 600406 电力设备行业


    事件/p>

    公司拟采取定向增发的方式,即由国电南瑞向南瑞集团发行股份,购买南瑞集团所持的北京科东100%股权、电研华源100%股权、国电富通100%股权、南瑞太阳能75%股权和稳定分公司整体资产及负债。上述资产22.90亿元,增值率197.80%。本次发行价格为16.44元/股,预计新增股本1.39亿股。


    点评/p>

    预计增厚2012年业绩20.82%~24.98%。2012年1-9月份,拟注入资产归属于母公司所有者净利润14445.89亿元,根据行业惯例,第四季度盈利占全年盈利的40%~50%,我们预计拟注入资产全年盈利24076.48~28891.78万元,预计2012年归属于母公司净利润增厚20.82%~24.98%。


    预计增厚2012年每股收益0.10元左右。我们预计资产注入后,公司2012~2014年EPS分别增厚0.08~0.11元、0.10~0.14元、0.13~0.18元。我们取中位数,2012~2014年公司每股收益分别提高为0.83元、1.11元、1.46元。


    集团内其他资产有望陆续注入上市公司。我们认为,本次增发完成后,未来南瑞集团的其他资产也将陆续注入上市公司。


    投资建议。由于资产注入需要一段时间,我们暂时不调整三表中对于公司的盈利预测。目前股价对应2012年动态市盈率(按资产注入后每股收益计算)为21.37倍。我们给予公司2012年25-30倍市盈率计算,对应股价为20.75~24.90元。维持公司"买入"的投资评级。


    主要不确定因素。智能电投资低于预期的风险,资产注入不能按时完成的风险。

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